Faktorer, der påvirker amerikanske statsafkast

Indhold

• Hvorfor renter og afkast stiger og falder
• Økonomiske forhold
• Efterspørgsel
• Pengepolitik
• Levere
• Inflation

I over 100 år har renterne på 10-årige amerikanske statsobligationer (T-sedler) varieret betydeligt og kulminerede med et 100-årig lavpunkt vinteren 2020. I februar 2020 faldt den 10-årige rente under 2% til en mager 1,5%. Dette er den laveste sats i den tilgængelige historie med 10-årige statssatser.

Fra december 1990 til vinteren 2020 varierede amerikanske 30-årige statsobligationsrenter (T-obligationer) fra et højt niveau på 8,26% i januar 1990 til et lavt niveau på 1,97% i februar 2020.

I løbet af 1916 til 2020 stabiliseredes obligationsrenterne ikke rigtig for langvarige og faldende efter markedets indfald. I sidste ende påvirkede mange faktorer amerikanske statsafkast over den mere end 100-årige periode.

Hvorfor renter og afkast stiger og falder

Selvom investorer traditionelt har obligationer i deres investeringsporteføljer for at imødegå den angiveligt større volatilitet i aktier (kaldet afdækning), er begge finansielle instrumenter volatile og adskiller sig kun i, hvordan deres udsving svarer til det modsatte marked.

Der er fem faktorer, der er anerkendt af Federal Reserve (Fed), der påvirker renterne på de kortere sigtlige pengesedler - som ligger i løbetid op til 52 uger - men alle fem faktorer bidrager mindst lige så meget til de tilbudte satser på langsigtede statsobligationer og obligationer, mens de også påvirker afkastet. Disse faktorer er:

• Økonomiske forhold: Investorsentiment og tillid påvirkes af økonomiske faktorer, der får dem til at se på mere stabile investeringer.
• Efterspørgsel efter risikofri værdipapirer: Efterspørgslen stiger, når de økonomiske forhold tvinger investorer til at lede efter afkast uden for aktiemarkedet.
• Levering af statsskatter: Når efterspørgslen efter skatkammerbeviser svinger, gør udbuddet det også. Fed kan øge eller reducere udbuddet som en del af sin pengepolitik.
• Pengepolitik: Fed bruger pengepolitik til at kontrollere inflation eller økonomiske svingninger.
• Inflation: En stigning i priserne og et fald i valutaernes indkøbsværdi.

Selv om Federal Reserve påpeger den effekt, disse fem faktorer har på kortsigtede T-regninger, påvirker de også langsigtede renter og renter.

Økonomiske forhold får investorer til at købe flere obligationer, hvilket får priserne på obligationer til at stige, hvilket påvirker deres afkast negativt.

Økonomiske forhold

Det er blevet påpeget, at obligationsrenterne har tendens til at falde, når renten stiger på tyremarkederne. Når renter begynder at falde på bjørnemarkederne, har obligationspriserne en tendens til at stige. Obligationspriser og afkast stiger og falder modsat hinanden.

Stigningen og faldet i obligationernes priser er korreleret med obligationernes alder ud over efterspørgslen. Obligationer udstedes med faste renter, og investorer er altid på udkig efter det højeste afkast. Når nye obligationer udstedes til højere renter, falder priserne på eksisterende obligationer, fordi efterspørgslen efter nye obligationer stiger. Omvendt, når obligationsudstedelsesrenterne er lave, kræver investorer eksisterende obligationer, der har højere renter.

Efterspørgsel

Perioder med finansiel usikkerhed øger efterspørgslen efter finansielle instrumenter, der opfattes at medføre mindre risiko - den amerikanske regerings gældsinstrumenter (T-regninger og T-sedler) betragtes universelt som de sikreste i verden. Som et resultat af øget efterspørgsel efter nye eller eksisterende statsobligationer accepterer investorer lavere renter og renter på trods af et muligt fald i årets overskud.

Pengepolitik

Obligationer har mere end en statslig funktion. Ud over at skaffe penge har obligationer og deres tilbudte renter indflydelse på de finansielle markeder generelt. Fed kontrollerer ikke lange renter, men dens politik med hensyn til korte renter danner grundlaget for afkast på statsobligationer med længere løbetid.

Federal Reserve bruger sine pengepolitiske beføjelser til at påvirke renter og inflation.

Efter finanskrisen 2007–2008 holdt Federal Reserve renten så lav som muligt for at gøre det lettere for virksomhederne at låne penge. De sænkede renterne til niveauer, der var egnede til økonomisk vækst, og kombinerede satser med ekstravagante tilbagekøb af offentlige aktiver i en politik kendt som kvantitative lempelser. Denne politik blev implementeret over hele verden efter finanskrisen.

Levere

Der findes statsobligationer med det formål at rejse kapital, som regeringen muligvis har brug for til initiativer, lønning eller til at betjene gæld. Når den amerikanske regering har et føderalt budgetoverskud (som det gjorde i perioden 1998-2000), har den mindre behov for lånte penge og vil udstede færre statsobligationer og obligationer.

Inflation

Faktisk inflation (men også inflationsforventninger i det finansielle samfund) har en tendens til at hæve renten og hæve obligationsrenterne. Årsagen til de forhøjede renter i slutningen af ​​1970'erne og begyndelsen af ​​1980'erne var den høje inflation på det tidspunkt, hvilket førte til, at den amerikanske Federal Reserve-formand Paul Volcker begyndte at hæve de korte renter dramatisk i begyndelsen af ​​1980'erne.

Husk, at i perioder med høje inflationsrater er det reelle afkast (efter inflationsudbytte), som investorer modtager, lavere end det ser ud - når inflationen stiger, går obligationsrenterne ned. Paul Volkers dramatiske stigning i renter resulterede i højere renter på alle Treasury-instrumenter.